近期，鄭糖期貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，截至昨日收盤(pán)，主力2401合約報(bào)收于6923元/噸，漲幅為0.76%。

一德期貨白糖分析師李曉威表示，國(guó)內(nèi)方面，當(dāng)前新糖尚未大規(guī)模集中上市，傳統(tǒng)青黃不接的階段性供應(yīng)壓力不大，并且需求表現(xiàn)尚可，這對(duì)食糖價(jià)格形成支撐。國(guó)際方面，以印度為首的食糖減產(chǎn)預(yù)期是今年國(guó)際市場(chǎng)階段性貿(mào)易流緊張和糖價(jià)不斷刷新高位的主要支撐。目前，印度新榨季生產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始，出口禁令和食糖減產(chǎn)預(yù)期越發(fā)明確，印度新榨季更多是自給自足，在印度無(wú)法有效出口后，泰國(guó)將成為僅次于巴西的第二大出口市場(chǎng)。泰國(guó)食糖減產(chǎn)超預(yù)期，為遏制通貨膨脹和保障食品安全，泰國(guó)將開(kāi)始規(guī)范國(guó)內(nèi)糖價(jià)，并監(jiān)管出口。

“在亞洲食糖主產(chǎn)國(guó)即將迎來(lái)新榨季生產(chǎn)的初期，接連遇到產(chǎn)量低于預(yù)期、出口控制政策不斷加碼，繼而抬升國(guó)際糖價(jià)，也直接提高我國(guó)食糖進(jìn)口成本。四季度初期，國(guó)內(nèi)在新糖大量上市前，現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨量少價(jià)高支撐基差維持高位，鄭糖近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局仍在延續(xù)?！崩顣酝f(shuō)。

“鄭糖近期上漲的原因在于盤(pán)面大幅貼水現(xiàn)貨價(jià)格，同時(shí)盤(pán)面計(jì)算配額內(nèi)進(jìn)口虧損引發(fā)價(jià)差回歸?！蹦先A期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師邊舒揚(yáng)表示，當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)估，2023/2024榨季國(guó)內(nèi)食糖恢復(fù)性增產(chǎn)至980萬(wàn)噸，消費(fèi)預(yù)估為1580萬(wàn)噸，仍需要600萬(wàn)噸左右的外糖補(bǔ)充。市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)近期隨著南方甘蔗糖開(kāi)榨能夠有效緩解陳糖低庫(kù)存的基本面情況，但是緬北局勢(shì)混亂令云南壓榨進(jìn)度推遲，同時(shí)廣西也出現(xiàn)推遲開(kāi)榨的可能性。

“全國(guó)食糖產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)噸有難度，依然需要三成以上的進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充，所以未來(lái)國(guó)內(nèi)外糖價(jià)的聯(lián)動(dòng)性將繼續(xù)加強(qiáng)?！崩顣酝硎?，天氣原因?qū)е聛喼拗鳟a(chǎn)國(guó)印度、泰國(guó)和中國(guó)食糖產(chǎn)量降低，四季度中期過(guò)后，食糖減產(chǎn)預(yù)期將逐步落地并得到驗(yàn)證，國(guó)際市場(chǎng)在今年四季度和明年一季度都將高度依賴(lài)巴西。

廣西泛糖科技產(chǎn)業(yè)研究部部長(zhǎng)劉芷妍表示，11月開(kāi)始，北半球甘蔗生產(chǎn)將陸續(xù)開(kāi)始，厄爾尼諾導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)的故事將迎來(lái)實(shí)踐的檢驗(yàn)。對(duì)國(guó)際市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，全球食糖庫(kù)存已經(jīng)處于歷史低位，而印度毫無(wú)疑問(wèn)將缺席2023年四季度的國(guó)際糖市供應(yīng)，泰國(guó)因減產(chǎn)短期出口難以上量，全球食糖供給高度依靠巴西，供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)加劇。紐約原糖與倫敦白糖價(jià)差維持在130美元/噸之上，市場(chǎng)需求仍然旺盛，疊加歐美加息周期進(jìn)入尾聲，利好大宗商品市場(chǎng)。“預(yù)計(jì)原糖價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，參考價(jià)格區(qū)間在26—29美分/磅?！?/p>

“國(guó)內(nèi)糖市11月將進(jìn)入供強(qiáng)需弱階段，但價(jià)格有保持堅(jiān)挺的底氣。”劉芷妍表示，廣西糖廠將于11月中下旬陸續(xù)開(kāi)榨，市場(chǎng)初步預(yù)計(jì)全榨季食糖產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)約70萬(wàn)噸，新糖銷(xiāo)售定價(jià)對(duì)市場(chǎng)信心和后期走勢(shì)非常關(guān)鍵，國(guó)產(chǎn)食糖作為下一階段數(shù)量最多、成本最具優(yōu)勢(shì)的糖源品種，在企業(yè)盈利狀況較好、內(nèi)外價(jià)格深度倒掛的情況下，預(yù)計(jì)新糖將以歷史同期最高價(jià)格開(kāi)局。11月，國(guó)內(nèi)新白砂糖價(jià)格區(qū)間為6800—7000元/噸，鄭糖期貨主力合約參考價(jià)格區(qū)間為6700—7100元/噸。

李曉威表示，短期泰國(guó)食糖減產(chǎn)和控制出口超預(yù)期，印度減產(chǎn)基本符合預(yù)期，巴西雖然增產(chǎn)，但在其他農(nóng)作物同樣豐收和港口物流運(yùn)輸能力有限的背景下，出口和貿(mào)易流壓力增大，有效流出效率不高，支撐國(guó)際市場(chǎng)階段性的供需緊張，提升食糖價(jià)格。中長(zhǎng)期來(lái)看，巴西龐大的增產(chǎn)潛力依然令遠(yuǎn)期合約貼水。年底前巴西都將維持大量供應(yīng)節(jié)奏，年后巴西生產(chǎn)高峰逐漸過(guò)渡，其他國(guó)家減產(chǎn)的影響將成為貿(mào)易流的主導(dǎo)，在貿(mào)易緊平衡預(yù)期下，食糖減產(chǎn)和出口也將逐步驗(yàn)證，耐心等待下個(gè)生產(chǎn)周期的開(kāi)始。

“高價(jià)格對(duì)供應(yīng)的提振效果將令下個(gè)周期的供應(yīng)預(yù)期繼續(xù)增加，需求表現(xiàn)趨于平穩(wěn)，食糖價(jià)格有望從高位回歸，內(nèi)外價(jià)差倒掛也有望修復(fù)?！崩顣酝Q(chēng)，國(guó)內(nèi)短期現(xiàn)貨量少價(jià)高支撐基差維持高位，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局仍在延續(xù)，四季度價(jià)格參考區(qū)間預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)低成本和進(jìn)口高成本之間波動(dòng)。

在新糖大量上市前，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨庫(kù)存偏低，但生產(chǎn)季已經(jīng)開(kāi)始，進(jìn)口糖仍陸續(xù)流入，四季度中后期要面臨生產(chǎn)供應(yīng)旺季新糖大量上市、進(jìn)口糖放量入市以及需求低于預(yù)期的擔(dān)憂(yōu)，遠(yuǎn)月合約壓力相對(duì)高于近月合約。

“由于盤(pán)面價(jià)格貼水現(xiàn)貨和進(jìn)口價(jià)格，糖價(jià)下方支撐顯著?！边吺鎿P(yáng)認(rèn)為，受印度和泰國(guó)食糖減產(chǎn)以及巴西脹庫(kù)和堵港的影響，鄭糖偏強(qiáng)走勢(shì)或延續(xù)。

文章來(lái)源自：期貨日?qǐng)?bào)